增速回落d．电商，境况影响恐受消费。模不大固然规，商生意从三季度滥觞粉碎增进神话但这两年不断保持彪悍增速的电，延续低迷四时度，降至35%同比大幅。模的绝对值上不表营收规，位数的门槛打破了两。君以为海豚，消费彰彰滥觞遇冷旧年下半年国内，的二次元衍生商品因而行动可选消费，手办坚信更欠好卖B站电商上的氪金。 
入布局的改革不表因为收，务收入占比晋升分成更高的业，利率连接下滑诱导B站的毛。如比： 初度未超指引（1）总营收，度B站总营收57.8亿下季度也不足预期：四时，50.5%同比增进。区间57-58亿落正在上期给的指引，没有高出指引上沿但却是上市后初度。预期根基相符虽说与商场，是暴雷也不，粉碎依然令人唏嘘但平昔的优越被。 端没掉链子固然用户，季财报就说了但海豚君上，的大境况下一共逆风，盈余技能特别合切商场会对B站的。同业业）不会赐与奖赏用户增进达标（高于，必然会大举处治但Miss则。 君的角度正在海豚，的B站筹备根基面情形看待四时报显露出来，很称心并不是。显而见之的压力本年收入端有，（游戏、告白）越发是上半年，出端而支，站紧衣缩食的信号且则还没有看出B。 公司跳出，比拟来看从同业，个行业中还是有上风B站的用户时长正在整，贸易化之途无间高歌大进因而会支柱着B站的告白。 收入近13亿四时度游戏，14.7%同比增进。季度还是消浸了7%但环比具有暑假的三。时同，的回暖并不会延续海豚君以为如许。的流水一经迅速下滑一方面《哈利波特》，前毕竟还没有全部公测《铁汉同盟手游》目，放不开贸易化。的音问又一次岑寂另一方面版号解禁，都无版号发放最坏或许终年，寒冬下行业，理表部游戏的B站看待要紧依赖代，坏信号是一个。 然当，留神看倘使不，GAAP下也会被B站，vs 26.77亿）的假象困惑环比大幅减亏（20.88亿 ，于「其他收入」项的调动这个中的差额合键是基，开业务筹备情景）无合与B站的根基面（主。 显示睿帝，频+电视屏B站的短视，槛的B站实行4亿的目的将给1月一经跨过3亿门。据显示依然很不错目前短视频的数，有信仰睿帝，有信仰B站也。 回暖是有预期的四时度B站游戏，法醒觉》尚有《铁汉同盟手游》的显示多所周知由于B站介入联运的《原神》、《哈利波特：魔。这些爆款奉献但倘使剔除，的显示或许是同比下滑本质上B站自研+独代。 根基按看管理层的指引和策划B站这几个季度的用户领域，班的推广按部就。m88游戏登录，监测的数据相似和第三方平台，比增进近35%四时度MAU同，的诱导了商场预期因而根基对照精确。 目前截至，时放行版号何，朔迷离还是扑，半年铺开的或许性较低不表咱们以为起码上，足够的储藏游戏倘使B站没有，理或自研无论是代，前两个季度嘎然而止那本年回暖趋向会正在。会对游戏储藏的先容发起合切执掌层电话。 付费情形上正在单用户，PU为43元四时度月AR，略有下滑固然同比，PU的大会员占比晋升导致料到受季度震撼、低AR。一经明显放缓但下滑速率，本可能稳住了估计他日基。 务增速滑档c．增值服，热度消浸料到直播。供职收入近19亿四时度B站增值，速52%同比增，彰彰下滑不只增速，比也下降了绝对值上环。预期也不算高不表商场给的，季度性震撼的表明全体上固然可能有，也正在阐述短期增量空间也不大了但从如许的趋向必然水平上彷佛。坡（从46元到43元）来看别的从单用户付费ARPU滑，除了时节要素海豚君料到，播生意热度环比消浸导致合键是受高ARPU的直。海豚君的料到不表这只是。 
下滑题目不大用户粘性环比，节性影响合键受季。能热度下滑固然直播可，增进帮帮付费率无间迂缓上爬但游戏回暖以及大会员的稳步。 理层的至多5亿美金回购除了告白大超预期和管，00万美金的增持刺激越发是睿帝的至多70，得圈出的亮点没有多少值。（目前PS 3.8X）但当下的B站要挽救估值，是如许一份成就单须要的毫不仅仅。 底气对照足的亮点a．告白是独一。同比增进近120%四时度B站告白收入，加快环比，.88亿元实行了15。期间（行业时节震撼+跨年晚会）固然腊尾历来是B站告白靓丽的，逆风的境况下但正在全体告白，贸易化早期的盈余B站则又是吃了，填充位较多基数低+可，绩一经羡煞同业三位数增进的成。本钱的大幅增添联络收入分成，个季度应当显示很不错海豚君估计花火告白这。 实行收入18.95亿元四时度直播与增值生意，骤降增速，初度下滑环比也。RPU远高于大会员ARPU）联络单用户付费消浸（直播A，长、游戏环比也正在回暖的情形以及大会员领域还正在稳步增，生意环比呈现彰彰降温海豚君以为或许是直播。 收57.8亿元群多币四时度B站实行净营，约50%同比增进，指引和商场预期根基切合执掌层。93.8亿元群多币2021终年收入1，的190亿目的略超岁首提出。 用正派在费，入相对放缓表除了研发投，平昔的不变根基延续。Non-GAAP）固然单看盈余结果（，3% vs Q3的-31.5%）亏蚀率有略有好转（Q4的-29.。来的筹备出力晋升（执掌、贩卖用度下降）但分别于爱奇艺通过优化构造、箝造营销带，是正在毛利率消浸下B站的亏蚀率刷新，来的（多半为游戏项目开辟）研发参加力度的进一步下降带，短中期下的游戏收入显示而这或许影响的是B站。 务布局改观延续下滑（2）毛利率因业，B站毛利率19%研发放缓：四时度，1ppt环比消浸。本钱率晋升带来险些是由分享，告白的高分成如直播、花火。用正派在费，缓了研发参加B站合键放，遥遥无期版号解禁，了不少游戏项目B站应当是封闭。 入7.3亿电商单季收，长35%同比增，续放缓环比继。是电商旺季四时度本该，本结果两年的狂飙势头但B站电商的显示基。度一经彰彰能看出来实在增速滑坡从三季，观境况联络宏，二次元手办等商品德动可选高消费的，济低迷的影响难逃全体经。 有所回暖b．游戏，大厂的爆款但靠的是，性低连接。财报中正在上季，游戏收入四时度会回暖海豚君就已预期B站，少许头部热点游戏合键源于联运了。、网易《哈利波特：邪术醒觉》引爆如9月米哈游《原神》1周年庆典，铁汉同盟手游》等等以及10月的腾讯《。 学生的身份达成切换而一朝勤学生与差，很难安排短期也。指引正在53-55亿元执掌层对下季度的收入，正在50%上下同比增幅也，类似预期（55亿）也是初度低于商场。 后相睿帝，会晋升筹备出力2022年将，始从内卷到不卷后况且本年行业开，本会特别友情估计筹备成。毛利率抵达30%持久B站的三年，是19%而目前还，极致的超过这是一个。量盈余到顶3、行业流？ 年收入是紧要政策睿帝说2022，收入的参加元气心灵本年会加大做，贸易化要加快了兴趣是B站的！ 2亿（四时度发了可转债融资）固然B站目前账上资金尚有30，露现金流数据因为季报不披，营和投资净现金流情形参照2020年的经，艺那样火速的现金流紧张明白B站且则没有像爱奇，济出力连接低位但倘使后续经，正在本年的高速下对表投资又仍旧，金流情景的影响也会加紧对现。 
入布局的改革不表因为收，务收入占比晋升分成更高的业，利率连接下滑诱导B站的毛。如比： 初度未超指引（1）总营收，度B站总营收57.8亿下季度也不足预期：四时，50.5%同比增进。区间57-58亿落正在上期给的指引，没有高出指引上沿但却是上市后初度。预期根基相符虽说与商场，是暴雷也不，粉碎依然令人唏嘘但平昔的优越被。 端没掉链子固然用户，季财报就说了但海豚君上，的大境况下一共逆风，盈余技能特别合切商场会对B站的。同业业）不会赐与奖赏用户增进达标（高于，必然会大举处治但Miss则。 君的角度正在海豚，的B站筹备根基面情形看待四时报显露出来，很称心并不是。显而见之的压力本年收入端有，（游戏、告白）越发是上半年，出端而支，站紧衣缩食的信号且则还没有看出B。 公司跳出，比拟来看从同业，个行业中还是有上风B站的用户时长正在整，贸易化之途无间高歌大进因而会支柱着B站的告白。 
收入近13亿四时度游戏，14.7%同比增进。季度还是消浸了7%但环比具有暑假的三。时同，的回暖并不会延续海豚君以为如许。的流水一经迅速下滑一方面《哈利波特》，前毕竟还没有全部公测《铁汉同盟手游》目，放不开贸易化。的音问又一次岑寂另一方面版号解禁，都无版号发放最坏或许终年，寒冬下行业，理表部游戏的B站看待要紧依赖代，坏信号是一个。 然当，留神看倘使不，GAAP下也会被B站，vs 26.77亿）的假象困惑环比大幅减亏（20.88亿 ，于「其他收入」项的调动这个中的差额合键是基，开业务筹备情景）无合与B站的根基面（主。 显示睿帝，频+电视屏B站的短视，槛的B站实行4亿的目的将给1月一经跨过3亿门。据显示依然很不错目前短视频的数，有信仰睿帝，有信仰B站也。 回暖是有预期的四时度B站游戏，法醒觉》尚有《铁汉同盟手游》的显示多所周知由于B站介入联运的《原神》、《哈利波特：魔。这些爆款奉献但倘使剔除，的显示或许是同比下滑本质上B站自研+独代。 根基按看管理层的指引和策划B站这几个季度的用户领域，班的推广按部就。m88游戏登录，监测的数据相似和第三方平台，比增进近35%四时度MAU同，的诱导了商场预期因而根基对照精确。 目前截至，时放行版号何，朔迷离还是扑，半年铺开的或许性较低不表咱们以为起码上，足够的储藏游戏倘使B站没有，理或自研无论是代，前两个季度嘎然而止那本年回暖趋向会正在。会对游戏储藏的先容发起合切执掌层电话。 付费情形上正在单用户，PU为43元四时度月AR，略有下滑固然同比，PU的大会员占比晋升导致料到受季度震撼、低AR。一经明显放缓但下滑速率，本可能稳住了估计他日基。 务增速滑档c．增值服，热度消浸料到直播。供职收入近19亿四时度B站增值，速52%同比增，彰彰下滑不只增速，比也下降了绝对值上环。预期也不算高不表商场给的，季度性震撼的表明全体上固然可能有，也正在阐述短期增量空间也不大了但从如许的趋向必然水平上彷佛。坡（从46元到43元）来看别的从单用户付费ARPU滑，除了时节要素海豚君料到，播生意热度环比消浸导致合键是受高ARPU的直。海豚君的料到不表这只是。 
下滑题目不大用户粘性环比，节性影响合键受季。能热度下滑固然直播可，增进帮帮付费率无间迂缓上爬但游戏回暖以及大会员的稳步。 理层的至多5亿美金回购除了告白大超预期和管，00万美金的增持刺激越发是睿帝的至多70，得圈出的亮点没有多少值。（目前PS 3.8X）但当下的B站要挽救估值，是如许一份成就单须要的毫不仅仅。 底气对照足的亮点a．告白是独一。同比增进近120%四时度B站告白收入，加快环比，.88亿元实行了15。期间（行业时节震撼+跨年晚会）固然腊尾历来是B站告白靓丽的，逆风的境况下但正在全体告白，贸易化早期的盈余B站则又是吃了，填充位较多基数低+可，绩一经羡煞同业三位数增进的成。本钱的大幅增添联络收入分成，个季度应当显示很不错海豚君估计花火告白这。 
实行收入18.95亿元四时度直播与增值生意，骤降增速，初度下滑环比也。RPU远高于大会员ARPU）联络单用户付费消浸（直播A，长、游戏环比也正在回暖的情形以及大会员领域还正在稳步增，生意环比呈现彰彰降温海豚君以为或许是直播。 收57.8亿元群多币四时度B站实行净营，约50%同比增进，指引和商场预期根基切合执掌层。93.8亿元群多币2021终年收入1，的190亿目的略超岁首提出。 用正派在费，入相对放缓表除了研发投，平昔的不变根基延续。Non-GAAP）固然单看盈余结果（，3% vs Q3的-31.5%）亏蚀率有略有好转（Q4的-29.。来的筹备出力晋升（执掌、贩卖用度下降）但分别于爱奇艺通过优化构造、箝造营销带，是正在毛利率消浸下B站的亏蚀率刷新，来的（多半为游戏项目开辟）研发参加力度的进一步下降带，短中期下的游戏收入显示而这或许影响的是B站。 务布局改观延续下滑（2）毛利率因业，B站毛利率19%研发放缓：四时度，1ppt环比消浸。本钱率晋升带来险些是由分享，告白的高分成如直播、花火。用正派在费，缓了研发参加B站合键放，遥遥无期版号解禁，了不少游戏项目B站应当是封闭。 入7.3亿电商单季收，长35%同比增，续放缓环比继。是电商旺季四时度本该，本结果两年的狂飙势头但B站电商的显示基。度一经彰彰能看出来实在增速滑坡从三季，观境况联络宏，二次元手办等商品德动可选高消费的，济低迷的影响难逃全体经。 有所回暖b．游戏，大厂的爆款但靠的是，性低连接。财报中正在上季，游戏收入四时度会回暖海豚君就已预期B站，少许头部热点游戏合键源于联运了。、网易《哈利波特：邪术醒觉》引爆如9月米哈游《原神》1周年庆典，铁汉同盟手游》等等以及10月的腾讯《。 学生的身份达成切换而一朝勤学生与差，很难安排短期也。指引正在53-55亿元执掌层对下季度的收入，正在50%上下同比增幅也，类似预期（55亿）也是初度低于商场。 
后相睿帝，会晋升筹备出力2022年将，始从内卷到不卷后况且本年行业开，本会特别友情估计筹备成。毛利率抵达30%持久B站的三年，是19%而目前还，极致的超过这是一个。量盈余到顶3、行业流？ 
年收入是紧要政策睿帝说2022，收入的参加元气心灵本年会加大做，贸易化要加快了兴趣是B站的！ 
2亿（四时度发了可转债融资）固然B站目前账上资金尚有30，露现金流数据因为季报不披，营和投资净现金流情形参照2020年的经，艺那样火速的现金流紧张明白B站且则没有像爱奇，济出力连接低位但倘使后续经，正在本年的高速下对表投资又仍旧，金流情景的影响也会加紧对现。 
